年夜 消息！彻底入冬 三四线没机会了？
来源 | 公民 经略（guominjinglve）
作者 |凯风君
这一次，棚改彻底降温了。
近日，央行宣布 数据显示，PSL贷款连续两月零投放。今年前五月央行累计发放PSL（典质 弥补 贷款）1530亿，相比上年同期骤降65%，而PSL正是棚改货币化的主要资金来源。
而在不久前，2019年全国棚改计划出台，今年的棚改总范围 相比去年腰斩。2019全国棚改总范围 仅为285万套，而去年实际开工量高达626万套，同比下滑54.5%。
棚改总范围 减半，PSL贷款投放年夜 幅腰斩，意味着什么？
其一，水没了，棚改货币化就无以为继，年夜 多半 三四线楼市就成了无源之水。
这一轮三四线城市的普涨，与棚改货币化息息相关。
棚改是拆旧建新，制造了天量新增需求。以往是实物安顿 ，拆一补一，对楼市影响有限。而当货币化成为主流，直接以现金作为补贴，年夜 量拆迁户带资入市。年夜 拆年夜 建加上年夜 补贴，从而彻底激活三四线城市的楼市。
棚改货币化，需要真金白银作为支撑。这其中的症结 ，就在于PSL。
棚改货币化对房价的传导路径是这样的：
1、央行通过低利率的PSL（典质 弥补 贷款）向国开行等政策性银行提供资金来源。
2、国开行等政策性银行，利用这笔资金向处所 政府发放棚改专项贷款。
3、处所 获得贷款之后，开启年夜 范围 的棚户区改革 ，用真金白银进行货币化补贴。
4、处所 依靠卖地收入还贷。只要房价不走低，这个游戏就能继续玩下去。
2014年，全国棚改货币化的比例还只有9%，几乎可以忽略不计，2015年有所增加，但也不显著，但在2016年突然跃升到40%以上，2017年跨越 50%，局部地区更是跨越 80%。
不难发明 ，这个数字，刚好与三四线房价上涨的节奏相契合。
棚改货币化年夜 退却 背后，是棚改模式之变。今年年初，监管加码：2019年新增棚改项目不得再通过政府购买办事 模式融资，今年处所 主要通过棚改专项债融资。相比棚改贷款，专项债受到的限制越多、约束也更多。
可以说，PSL相当于央行对于三四线棚改的定向放水。如今，没有了PSL的支撑，三四线的棚改货币化就成了无源之水，结果可想而知。
其二，全国棚改腰斩，依托棚改刺激楼市的空间不复存在，对棚悛改 度依赖的省份和城市，将会面临基本盘的考验。
数据显示，2019全国棚改总范围 仅为285万套，而去年实际开工量高达626万套，同比下滑54.5%。
在全国31个省市（不计港澳台）中，只有5个省的棚改范围 有所扩张，其他26个省市全部负增长。这其中，黑龙江、贵州、山东、河南等13省棚改量降幅跨越 50%，形同腰斩。
其中，山东棚改量从去年的85万套直接减少到今年的21.4万套；河南也从去年的64万套直落到今年的15万套，收缩范围 跨越 70%。仅这两个棚改年夜 省，棚改范围 就少了100多万套。
棚改范围 ，从双位数直落到单位数，这意味着年夜 多半 城市的棚改范围 都在腰斩式收缩。
显然，失去了棚改年夜 拆年夜 建的外在动力之后，这些处所 必须直面基本盘的考验了。
其三，棚改消停，棚改货币化腰斩，三四线城市楼市销售随之下滑，未来拆建的新房年夜 量入市，势必对楼市形成拖累。
今年以来，随着宽松预期赓续 叠加，一二线楼市有所苏醒 ，但三四线城市仍在探底，无论是一手房销量还是二手房销量，都在同步下滑。
与销量收缩同步而来的，是三四线城市库存已经同比连增6个月。当棚改货币化制造的新增需求减少，而棚改拆建的年夜 量新房开始陆续上市，新的房子将会面临无人接盘的局面。
显然，方才 完成去库存的三四线，未来又将面临高库存的问题。
所以，曩昔 棚改范围 庞年夜 且棚改货币化比例跨越 50%的处所 ，需要谨慎。如果这些城市既不属于一二线城市、也不从属于都会 圈或城市群，那就更需要谨慎。
如果这些城市同时还面临着经济下行、人口外流的压力，那就一定、必须、万分要谨慎。
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